投資的成功依賴三樣事物 - 資金，運氣和眼光。
三者之間並非獨立存在，它們之間環環相扣。它們之中最重要的是運氣，其次是眼光，最後才是資金。
運氣是一個極度複雜的因素，且無法被任何人所左右。因為沒有人能夠決定自己什麼時候出生，出生在哪個環境中，甚至無法預知將要遇到什麼人，將要碰到什麼事。因此，運氣不是努力的對象。
眼光和資金都是可以通過努力獲得的對象。其中眼光比資金更為重要，因為眼光可提升投資的成功率，資金則不能。再者，資金追逐有眼光者甚於反之。
有無數種方法可以養成眼光，其中一條我認為算是捷徑的就是：永遠思考更大的格局。
格局這個詞寫成英文是picture，或許這樣比較好懂。所謂的更大格局就是指更基礎的東西。
我們在閱讀中的積累，在生活中的沉澱，在思考反省中的頓悟，都是為了分辨基礎和發現更大的基礎。
越靠近基礎也就越靠近事物的本質，越靠近事物的本質就越容易把握未來的變化。
不管何時何地，都不要讓主觀控制了你，除非你的主觀恰好與客觀相符。客觀使人接近真相，主觀使人遠離真相。接近真相才有機會發現本質，才有機會窺探未來的變化，而窺探未來的能力，便是眼光。
2016年12月23日星期五
我的2016年
2016年還有幾天就過去了，今年對於我來說可算是里程碑的一年，因為過去多年來一直持續完善的投資模型終於完成了。我想每個有志於自己做投資的人都應該擁有一個屬於且僅屬於自己的投資模型，這樣才不至於經常受市場信息和波動的影響。
一個好的投資模型應具備以下特點：
1.準確且完整地反映投資者的投資理念或哲學
2.任何時候都百分之一百可被投資者依賴和信任，不管當時市場發生什麼事
3.難以被複製
4.可以傳承
5.至少在未來一段非常長的時間裡有效，最好是永遠有效
6.容易執行，且可確保長期獲得超過市場平均收益水平
設計一個投資模型的感覺很像在玩一幅巨大的拼圖，一開始我會先把容易拼的那部分先完成好，然後再以拼好那部分為基礎向更困難的部分延伸。唯一跟玩拼圖不同的是那最後一塊碎片，玩拼圖時最後一塊是最容易的，而設計投資模型的最後一塊卻是最難的，因為每加入一塊都必須和之前加入的進行協調，顯然最後那一塊需要協調的地方就是最多的。
設計的過程絕對是一個獨立思考的過程，這也是最大的樂趣。當中不乏迷惘，失望，驚奇，興奮等體驗，這些都將成為精彩的人生體驗。
評估一個投資模型是否真正完成，最好的驗證方法就是自問是否百分之百對之信任，這種信任必須建立在科學，有理有據的基礎上，絕非主觀的，沒有理由的信任。
一個好的投資模型應具備以下特點：
1.準確且完整地反映投資者的投資理念或哲學
2.任何時候都百分之一百可被投資者依賴和信任，不管當時市場發生什麼事
3.難以被複製
4.可以傳承
5.至少在未來一段非常長的時間裡有效，最好是永遠有效
6.容易執行，且可確保長期獲得超過市場平均收益水平
設計一個投資模型的感覺很像在玩一幅巨大的拼圖，一開始我會先把容易拼的那部分先完成好，然後再以拼好那部分為基礎向更困難的部分延伸。唯一跟玩拼圖不同的是那最後一塊碎片，玩拼圖時最後一塊是最容易的，而設計投資模型的最後一塊卻是最難的，因為每加入一塊都必須和之前加入的進行協調，顯然最後那一塊需要協調的地方就是最多的。
設計的過程絕對是一個獨立思考的過程，這也是最大的樂趣。當中不乏迷惘，失望，驚奇，興奮等體驗，這些都將成為精彩的人生體驗。
評估一個投資模型是否真正完成，最好的驗證方法就是自問是否百分之百對之信任，這種信任必須建立在科學，有理有據的基礎上，絕非主觀的，沒有理由的信任。
2016年12月15日星期四
美元......呵呵
今日美元加息，匯市波動，於是我看到以下一段話：
“人們為什麼會如此關注美聯儲加息這件事呢，因為全世界人民的錢袋子，都和美聯儲的一舉一動，息息相關。從這點看，美聯儲就像一隻老怪一樣，全球人民，都在絞盡腦汁的尋思著，怎麼打贏這只老怪，怎麼捍衛自己的財富。在財富保值增值的意義上，美聯儲是全世界的敵人，因為它總是帶來金融掠奪和金融動盪。”
請問這段話看起來像什麼？
我覺得像一個沙包 - 給那些喜歡推卸責任的人拿來出氣用的。
認同以上那段話的人，可不可以解釋一下：為什麼無論歷史上哪一種貨幣大幅貶值，世上都仍然存在富人和窮人，而且為什麼富人和窮人的比例總能保持穩定？
要捍衛自己的財富，就要擁有超越大多數競爭者的實力，這一點與哪一種貨幣怎麼樣完全無關。
要超越大多數競爭者，就要讓明天的你超越今天的你，因為今天的你的實力和你的競爭者相比並無過人之處，除非昨天的你已經意識到這個問題，並準備好讓今天的你超越昨天的你。
“人們為什麼會如此關注美聯儲加息這件事呢，因為全世界人民的錢袋子，都和美聯儲的一舉一動，息息相關。從這點看，美聯儲就像一隻老怪一樣，全球人民，都在絞盡腦汁的尋思著，怎麼打贏這只老怪，怎麼捍衛自己的財富。在財富保值增值的意義上，美聯儲是全世界的敵人，因為它總是帶來金融掠奪和金融動盪。”
請問這段話看起來像什麼？
我覺得像一個沙包 - 給那些喜歡推卸責任的人拿來出氣用的。
認同以上那段話的人，可不可以解釋一下：為什麼無論歷史上哪一種貨幣大幅貶值，世上都仍然存在富人和窮人，而且為什麼富人和窮人的比例總能保持穩定？
要捍衛自己的財富，就要擁有超越大多數競爭者的實力，這一點與哪一種貨幣怎麼樣完全無關。
要超越大多數競爭者，就要讓明天的你超越今天的你，因為今天的你的實力和你的競爭者相比並無過人之處，除非昨天的你已經意識到這個問題，並準備好讓今天的你超越昨天的你。
2016年12月9日星期五
賣出萬科A
大家好，本來還沒有要更新博客，不過之前寫過買了萬科，並說過賣出時要報告一下，現在算是履行承諾。
由於持股較多，分批在24至28元之間賣出，也就是平均賣出價在26元左右，事實上距離我的目標買入價還有一點距離，我當初設定的賣出價在每股33元左右。
未到目標價就賣出的原因當然就是最近鬧得沸沸揚揚的險資問題。我不知道有沒有朋友買萬能險，如果有建議要小心。因為保險公司用這些錢瘋狂炒作藍籌股，剛開始還好，到後來股價已經過高，當股價昂貴之時依然有大量資金湧入，稍有差池恐有虧損的風險。
另外一個賣出的原因是目前有不少股票的估值比萬科低，更值得投資，因此我認為最好還是提前轉移陣地。
最近美國的選舉問題也成為一時熱話，有不少人不太看好特朗普。我倒是覺得沒什麼大不了的，如果我能投票，我一定也會投給特朗普。為什麼？因為起碼特朗普更有趣。能決定美國未來的不是哪個總統，而是美國的各種國家機制以及這個國家的文化，當然還有這個國家的地理環境。這些才是最關鍵的決定因素，而這些因素是一個長期的積累，不是一個任期4年或8年的總統可以改變的。
再之前的英國脫歐我也不覺得有什麼問題。其實道理還是差不多的，任何一個地方（國家或城市）的經濟好壞取決於當地的整體企業的競爭力水平，而整體企業的競爭力水平高低離不開當地的文化和地理因素，恰好這兩個主要因素都不是短期因素，因此除了特大天災或者大型戰爭，幾乎不可能受其它事件影響，即使影響也是短期影響，對於做中短線操作的投資者來說可能影響顯著，而對於長線投資者來說就沒什麼問題。
之前說過恆生指數19000點就是我心目中的低點，現在看來基本正確，不知道有沒有人在當時敢出手買股票呢？我只知道我身邊的朋友大約只有三分之一聽了我的話。
如果2017年上半年股市有所調整，我並不驚訝，但可以肯定不會再到上次的低點。我的原則就是允許微小的誤差以及避免模棱兩可的說法。
做投資有個奇妙的地方：就是拿九十分不會太難，拿一百分絕對不可能。任何人只要懂得稍微低估自己的實際投資能力以及投資運氣，就能輕易拿到九十分。任何人無論做什麼樣的努力，都不可能拿一百分，更加不可能連續拿一百分。
預祝各位聖誕快樂！！
由於持股較多，分批在24至28元之間賣出，也就是平均賣出價在26元左右，事實上距離我的目標買入價還有一點距離，我當初設定的賣出價在每股33元左右。
未到目標價就賣出的原因當然就是最近鬧得沸沸揚揚的險資問題。我不知道有沒有朋友買萬能險，如果有建議要小心。因為保險公司用這些錢瘋狂炒作藍籌股，剛開始還好，到後來股價已經過高，當股價昂貴之時依然有大量資金湧入，稍有差池恐有虧損的風險。
另外一個賣出的原因是目前有不少股票的估值比萬科低，更值得投資，因此我認為最好還是提前轉移陣地。
最近美國的選舉問題也成為一時熱話，有不少人不太看好特朗普。我倒是覺得沒什麼大不了的，如果我能投票，我一定也會投給特朗普。為什麼？因為起碼特朗普更有趣。能決定美國未來的不是哪個總統，而是美國的各種國家機制以及這個國家的文化，當然還有這個國家的地理環境。這些才是最關鍵的決定因素，而這些因素是一個長期的積累，不是一個任期4年或8年的總統可以改變的。
再之前的英國脫歐我也不覺得有什麼問題。其實道理還是差不多的，任何一個地方（國家或城市）的經濟好壞取決於當地的整體企業的競爭力水平，而整體企業的競爭力水平高低離不開當地的文化和地理因素，恰好這兩個主要因素都不是短期因素，因此除了特大天災或者大型戰爭，幾乎不可能受其它事件影響，即使影響也是短期影響，對於做中短線操作的投資者來說可能影響顯著，而對於長線投資者來說就沒什麼問題。
之前說過恆生指數19000點就是我心目中的低點，現在看來基本正確，不知道有沒有人在當時敢出手買股票呢？我只知道我身邊的朋友大約只有三分之一聽了我的話。
如果2017年上半年股市有所調整，我並不驚訝，但可以肯定不會再到上次的低點。我的原則就是允許微小的誤差以及避免模棱兩可的說法。
做投資有個奇妙的地方：就是拿九十分不會太難，拿一百分絕對不可能。任何人只要懂得稍微低估自己的實際投資能力以及投資運氣，就能輕易拿到九十分。任何人無論做什麼樣的努力，都不可能拿一百分，更加不可能連續拿一百分。
預祝各位聖誕快樂！！
2016年3月21日星期一
度假歸來
本來想把標題定為“長假歸來”，想想也不過兩個月，這和我每年度11個月假的心願還有一段距離，何長之有？
這兩個月來我總共看了不超過15次股市行情，其中有幾次是朋友想看才一起看一下的，每次看均不超過兩分鐘。因為我已經按照事先設定的分批買進，反正我既左右不了市場也預測不了市場，看不看也不妨礙事情的進展，不如專心度假，拒絕把有限的生命浪費無限且無聊的事情上。
大約三個星期前有內地的朋友打來問我能不能買A股，我當時的回答是A股有八成的股票還不能買，港股則有八成的股票可以買。當然了，人家是否聽得進我就不得而知了。如果今天再問我這個問題，我依然是這個回答。
最近聽說國內樓市也比較瘋狂，算了，我也不想瞎預測，坐著看戲就好。
過幾天又要離開了，想來今年在家的時間也不多，更新網誌也不會頻繁，可這不要緊，因為最重要的話已經說過了。目前我的港股組合八成倉位，A股三成倉位。祝大家投資順利啦。
這兩個月來我總共看了不超過15次股市行情，其中有幾次是朋友想看才一起看一下的，每次看均不超過兩分鐘。因為我已經按照事先設定的分批買進，反正我既左右不了市場也預測不了市場，看不看也不妨礙事情的進展，不如專心度假，拒絕把有限的生命浪費無限且無聊的事情上。
大約三個星期前有內地的朋友打來問我能不能買A股，我當時的回答是A股有八成的股票還不能買，港股則有八成的股票可以買。當然了，人家是否聽得進我就不得而知了。如果今天再問我這個問題，我依然是這個回答。
最近聽說國內樓市也比較瘋狂，算了，我也不想瞎預測，坐著看戲就好。
過幾天又要離開了，想來今年在家的時間也不多，更新網誌也不會頻繁，可這不要緊，因為最重要的話已經說過了。目前我的港股組合八成倉位，A股三成倉位。祝大家投資順利啦。
2016年1月8日星期五
我配置組合的習慣
相信每個人有自己配置組合的習慣，這裡我只說說我自己的。
我有一個由7個條件組成的投資條件清單，每個條件都是經過邏輯上的深思熟慮並且經過大量數據測試驗證而得來。符合至少5個條件的股票最多不超過組合權重的5%，符合6個條件的股票最多不超過組合權重的10%，符合全部7個條件的不超過組合權重的15%。這個權重百分比隨著資金總量的提高而有所降低，例如剛開始時這三個百分比分別是8%,16%,和24%。
一個投資組合未必僅包含股票，有時也包含債券或者商品類資產乃至現金。對於別類資產我也有相對應的投資條件清單，只不過不像股票那樣需要7個條件這麼多，有些有5個條件，有些則只有3個條件。
投資的過程就是一個資產配置的過程，我想不到一個理由終止這個過程，也因此無法否認投資是一個长期事件。投資者的主要任務是科學地配置資產以期在任何時候都以盡可能小的風險代價來獲取盡可能多的回報。資產配置最難的地方或許不在於其科學性，而在於其持久性。一個投資決策模型再怎麼優秀，也有其波動的時候，在這種時候堅持尤其重要，而堅持的背後其實是投資者對於該決策模型的深刻理解。由此可得知，幾乎沒有人可以通過抄襲來獲得他人的決策模型，因為抄來的東西幾乎不可能做到深刻理解。
我有一個由7個條件組成的投資條件清單，每個條件都是經過邏輯上的深思熟慮並且經過大量數據測試驗證而得來。符合至少5個條件的股票最多不超過組合權重的5%，符合6個條件的股票最多不超過組合權重的10%，符合全部7個條件的不超過組合權重的15%。這個權重百分比隨著資金總量的提高而有所降低，例如剛開始時這三個百分比分別是8%,16%,和24%。
一個投資組合未必僅包含股票，有時也包含債券或者商品類資產乃至現金。對於別類資產我也有相對應的投資條件清單，只不過不像股票那樣需要7個條件這麼多，有些有5個條件，有些則只有3個條件。
投資的過程就是一個資產配置的過程，我想不到一個理由終止這個過程，也因此無法否認投資是一個长期事件。投資者的主要任務是科學地配置資產以期在任何時候都以盡可能小的風險代價來獲取盡可能多的回報。資產配置最難的地方或許不在於其科學性，而在於其持久性。一個投資決策模型再怎麼優秀，也有其波動的時候，在這種時候堅持尤其重要，而堅持的背後其實是投資者對於該決策模型的深刻理解。由此可得知，幾乎沒有人可以通過抄襲來獲得他人的決策模型，因為抄來的東西幾乎不可能做到深刻理解。
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